摘要

　　我们曾在一月份提示了食饮和医药的下跌风险，今年食饮和医药的大幅跑输验证了我们此前的观点。

　　医药生物和食品饮料是市值因子和ROE 因子在行业上的有效映射。我们构建的因子风险溢价监测模型显示市值因子和ROE 因子的风险溢价已有显著的回升，此前交易层面压制食品饮料和医药行业的因素有所缓解。

　　我们使用定量的方式验证了过去十年，在经济下行时期必选消费无一例外都会跑赢大盘。

　　10 月经济数据延续回落态势，我们构建的中航中国经济周期指标显示中国经济下行压力进一步显现。

　　我们认为，在三个层面的共振下，当前的经济下行趋势或催生食饮和医药的左侧布局机会。

（文章来源：中航证券）

文章来源：中航证券
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