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　　今日(11月22日)沪深两市整体呈现震荡反弹格局。A股三大股指早盘小幅高开，随后继续震荡走高，强势格局明显，最终三大指数全线收阳，全天维持单边上涨态势。

　　对此，中信证券表示，进入四季度以来，经济开启了恢复期，政策处于等待期，存量投资者仍在犹豫期，市场主线进入酝酿期，随着经济恢复，政策信号明确，增量资金不断流入带动存量资金逐步加仓，蓝筹回归的市场主线会更加清晰。

　　与此同时，华安证券提到，春季躁动前移，来年抢跑提前，布局上继续坚守高景气的强赛道板块。当前配置上将继续向成长强赛道偏移，聚焦绿电概念下的光伏、风电、储能，以及新能源车产业链，并关注科技半导体板块；消费方面，继续关注受益于缺芯缓解的汽车；同时继续配置性价比银行。主题方面，关注政策支撑的双碳和长期景气的军工。

　　板块方面：

　　一、锂电池

　　中信证券提到，2022年锂供应的新增产能主要来自现有生产商的扩产或复产，预计不会出现2018年澳矿投产后竞相降价销售的局面，锂价受冲击程度预计有限。同时2022年新增产能多为一体化项目，能够满足中国锂盐企业原材料需求的锂矿新增供应则十分有限。2021年影响锂盐产能增长的“缺矿”问题在2022年预计延续。在下游需求保持强劲的背景下，锂盐价格预计将保持上涨趋势，价格拐点短期不会到来。

　　该机构进一步分析，随着锂价进入高位区间，下游采购情绪谨慎，后市价格上涨的空间或收窄。21Q4截至目前锂盐均价18.9万元/吨，较21Q3均价提高约8万元/吨，季度增幅明显高于前三季度。基于锂价继续上涨的预期，2022年锂盐价格中枢将显著高于2021年，带动相关企业的利润大幅增厚。尽管价格上涨对股价的刺激作用弱化，但受益于企业利润增长确定性高，锂板块仍然具备较高的配置价值。

　　华西证券指出，现阶段，随着四季度锂精矿价格持续上涨，澳矿+中国锂盐加工厂的企业面临成本的快速上升，利润大幅向澳矿企业倾斜。而上下游一体化企业则在原料上有充足的保障，成本端相对可控，竞争力远高于澳矿+中国锂盐加工厂的产业链。在锂辉石价格再次刷新新高的背景下，四川锂矿企业价值有望被重估，推荐关注李家沟锂辉石矿有望2022年年中投产的【川能动力】；受益标的包括250万吨选矿厂积极建设中的【融捷股份】，拥有一线锂盐产能+锂矿的【盛新锂能】，拥有全球最好锂矿+盐湖资源，拟在港股发行股份，债务有望进一步解决的【天齐锂业】。

　　国盛证券表示，供给走弱&成本上涨继续推高锂价，海外涨价带动国内钴行情。(1)锂：受气候影响，国内矿源供应进一步紧张，加工厂受原料成本持续上移影响，挺价行为强烈，市场普遍呈现较强看涨情绪，后续锂价或延续上行趋势；(2)镍：硫酸镍供需双稳行情延续，限电对企业生产影响逐渐减弱但下游采购需求尚未恢复。目前镍豆溶解硫酸镍经济性优于镍中间品，预计短期镍价维稳运行；(3)钴：当前动力、数码、小动力等应用场景未对钴需求形成明显拉动，钴价波动重心仍跟随成本端变动。当前海外钴价仍呈上涨趋势，国内报价普遍跟涨，国内低成本库存已出清状态下，预计钴价维持向上趋势。

　　二、稀土永磁

　　华宝证券表示，短期看，供给难增，需求好转，供需矛盾加剧，稀土价格有望持续上行。四季度是稀土下游需求的传统旺季，供需基本面有望支撑稀土价格。供给端偏紧，国内除北稀外，多数稀土集团第二批稀土配额环比下降；国外供给难有增量，疫情防控形势严峻，原矿迟迟不能进口，导致生产原料匮乏，产能严重不足。占全球轻稀土10%产量的澳洲Lynas供应量收紧，缅甸矿进口预计短期内仍难以恢复，即使中缅通关，采矿亦会受到人力、原料限制。

　　长期看，稀土正处于供需重塑的新时代起点，估值体系重构。工信部今年1月公开征求对《稀土管理条例(征求意见稿)》的意见，提出国家对稀土开采、稀土冶炼分离实行总量指标管理，实行稀土资源地和稀土产品战略储备，并首次明确对违反规定企业的处罚条例。稀土未来有望复刻历史上锂钴新能源需求高增的逻辑，而其供给端甚至比锂钴还要更优异，把握拥有全球定价权的核心资产价格重估机遇。同时，随着新能源产业的发展，新能源汽车带来稀土需求持续放量，对高性能钕铁硼磁材消费量越来越大，对应的就是稀土的镨钕氧化物，稀土钕、镧、铈、氧化镨、铷等。其次，随着稀土六大集团进一步整合，重塑产业链格局，稀土产业链实现了落后产能的出清，行业盈利中枢总体上行。

　　该机构进一步建议，受海内外通胀预期提高及原料价格偏高影响，以及下游风电及新能源车等新兴产业发展前景良好高景气带动，稀土下游企业四季度补库需求旺盛，稀土价格仍具备上涨趋势，建议关注国内稀土及磁材产业链的龙头公司。

　　中泰证券认为，稀土和永磁进入“量价齐升”阶段。1)现货市场，现货市场，国内氧化镨钕报价上涨5.9%至77.5万元/吨，钕铁硼N35毛坯报价上涨4.8%；中重稀土方面，氧化镝上涨6.5%，氧化铽上涨23.4%，市场现货流通量有限，大厂挺价意愿较强。2)库存方面，氧化镨钕库存较上周下降38吨至2681吨，环比下降1.4%。3)海外矿，缅甸进口关闭，9月共进口83吨REO，其中混合碳酸稀土矿无进口；美国矿进口5616吨(折REO约3369.6吨)，环比下降1%，同比增长151%；三季度Lynas镨钕产量环比下降10%。4)政策方面，国务院印发《2030年碳达峰行动方案》，其中重点指出推进重点用能设备节能增效。以电机、风机、泵、压缩机、变压器、换热器、工业锅炉等设备为重点，全面提升能效标准。

　　一张图汇总：

（文章来源：东方财富研究中心）

文章来源：东方财富研究中心

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