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11月30日，由新浪财经主办的“2021中国分析师大会暨第三届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典”在线上隆重举行。券商基金行业大佬、研究领域大咖线上齐聚。

大会上，第三届新浪财经金麒麟最佳分析师榜单也正式出炉。今年共颁出37个奖项，包括3个机构奖项：最佳研究机构、最佳行业研究机构、最具特色研究机构，以及34个行业奖项。

第三届新浪财经金麒麟煤炭行业最佳分析师获奖名单如下：

第一名 信达证券研究团队（左前明、周杰、杜冲）

第二名 广发证券研究团队（沈涛、安鹏、宋炜）

第三名 安信证券研究团队（周泰、李航）

第四名 申万宏源证券研究团队（孟祥文、施佳瑜等）

第三届新浪财经金麒麟煤炭行业新锐分析师获奖名单如下：

第一名 国盛证券研究团队（张津铭）

第二名 天风证券研究团队（彭鑫）

第三名 长江证券研究团队（金宁）

以下为第三届新浪财经金麒麟煤炭行业最佳分析师研究观点回顾：

第一名信达证券左前明研究团队

配置煤炭板块正当时：当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早中期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。

煤炭价格或维持在高位：当前国内煤炭表外产能合法化接近尾声：可供核增/核准产能空间快速收敛且核增门槛提高，限制煤企短期增产潜力；考虑煤企建矿意愿和能力下降以及3 年以上的建矿周期，煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长，价格维持高位。

三条投资主线值得关注：一是低估值、高股息动力煤龙头；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的企业；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的煤企。

第二名广发证券沈涛、安鹏研究团队

短期煤价有支撑：国庆节前后政策力度再次加大，发改委要求落实增产及保供政策，鄂尔多斯等地也增加拟增产煤矿数量，实际增产规模有待后续各地政策落实。近期港口和产地煤炭限价政策以及相关调控政策相继出台，考虑到较严的安监力度，以及冬储旺季和低位库存，预计短期煤价仍有供需面支撑。

中长期煤价受影响不大：而中长期看受碳中和预期煤炭新批产能仍受到较大的限制，新增供给难有明显增量。2022年在较严的政策力度下，现货煤中枢有一定向下压力，但多数公司长协比例较高，预计综合售价及盈利影响不大。

估值将回落到低位水平：总体看，虽然政策端增供增产以及价格调控措施相继出台，对板块估值形成压力，但股价回调后，估值再次回落至相对低位水平，目前板块对应PB（LF）约1.3 倍，不考虑此轮煤价上涨PE-TTM 也回落至约8倍水平。

第三名安信证券周泰研究团队

采购积极性提升，动力煤价格有望稳中探涨：保供政策平稳推进，产地供给高位稳定，随着国有大企业限价执行落地，下游采购积极性提升，部分矿井售价出现反弹迹象。需求方面，随着新一轮冷空气的到来，电厂日耗有望提升，采购节奏有望进一步加快，动力煤价格有望迎来稳中有升的局面。

焦炭供需两弱，价格预计承压运行：据焦炭完成第五轮降价，累计降幅1000元/吨，随着市场连续降价，焦化企业的亏损面进一步扩大，主动限产情况增多。下游方面，由于环保监管原因，钢厂开工率持续回落，焦炭需求呈下降趋势。因此综合来看，焦炭市场基本处于供需两弱局面，且成本支撑也在减弱，预计价格短期承压运行。

焦煤被动累库，价格预计承压下行：保供状态下焦煤产量仍维持在较高水平。但下游焦化企业由于利润快速收缩，对原料煤的采购下滑，需求收缩下矿方被动累库。综合来看，预计短期内炼焦煤价格或继续承压下行。

第四名申万宏源证券孟祥文研究团队

预计用煤旺季煤价大幅调整：随着一系列增产保供稳价措施逐步落实，产量延续高位，坑口价稳中有跌。需求端，冬季供暖需求旺盛，终端采购释放，销量增加，港口调出量环比大幅增长，高于往年同期水平。预计冬季煤炭供需情况持续改善，今冬明春保供增产叠加发改委价格调控政策的双重作用下，预计用煤旺季煤价大幅调整。

产地主焦煤价格稳中有跌：供给端，国内焦煤供给持续偏紧，进口增量均来自动力煤。需求端，需求逐步减弱，总体稳健；基建乏力、地产后劲不足，制造业需求增速回落，虽然全国范围内产能利用率提高，但减产预期叠加库存高位的制约下，预计全年钢铁总产量持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。

以下为第三届新浪财经金麒麟煤炭行业新锐分析师研究观点回顾：

第一名国盛证券张津铭研究团队

动力煤供运需三旺或再现：随着增产保供以及政策限价等政策强有力执行，煤炭供应量位居年内高位，港口及电厂库存有明显提升，煤价自前期高点已腰斩。未来随着气温下降，用煤需求预期转好，部分电厂、水泥厂等开始询价采购，市场新增货释放有所增多，市场或将企稳，后期多关注政策、天气及终端需求释放情况。

焦煤价格仍具备较大补跌空间：由于下游钢厂提降节奏较快，亏损焦企增多，焦企开始主动限产，对炼焦煤减少采购甚至暂停采购，多以消耗库存为主，且下游钢厂部分滞留澳煤的补充也减缓了原有的补库需求。整体看，焦煤供需矛盾已经得到根本性扭转，且在动煤大幅下跌的背景下，炼焦煤后期或仍将补跌。

焦炭提降频率加快，后续仍将偏弱运行：综合来看，在政府控价措施影响下，原料煤价格大幅回落，焦炭成本支撑乏力，部分焦企恐慌性抛货增加，同时中间投机环节几无需求，焦企厂内库存继续呈现小幅累库状态，出货压力较大，加之钢厂高炉停限产增多，焦炭刚需继续承压下行，短期焦炭价格仍将延续下行。

第二名天风证券彭鑫研究团队

煤价干预调控涉及国家能源安全：今年以来，受煤炭供需持续偏紧影响，市场煤价格持续上涨。截至11 月5日，秦皇岛港市场煤均价为894 元/吨，同比上涨83.6%。煤价持续高位，下游企业亏损严重，国家全力要求保障能源安全等问题。

四季度煤炭价格高位运行：总体来看，下游库存在补库期有所增加，预计可以在一定程度上应对用煤高峰时期。但供给增长有限，需求仍将维持高增速，预计四季度煤炭供需仍将维持紧平衡状态，从而支撑煤价高位运行。

煤炭板块防御属性将变强：中长期看，煤炭企业将进入业绩稳定期。根据国家发改委，将研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制。在此影响下，我们认为该机制在影响市场煤价波动的情况下，将减少煤炭上市公司的业绩波动性，从而使煤炭行业周期性质弱化，进入业绩稳定期。随着煤炭行业公司实施稳定高分红政策，煤炭板块防御属性将变强，向类公共事业转型发展，从而影响煤炭板块估值的增长。

第三名长江证券金宁研究团队

煤价干预调控涉及国家能源安全：今年以来，受煤炭供需持续偏紧影响，市场煤价格持续上涨。截至11 月5日，秦皇岛港市场煤均价为894 元/吨，同比上涨83.6%。煤价持续高位，下游企业亏损严重，国家全力要求保障能源安全等问题。

四季度煤炭价格高位运行：总体来看，下游库存在补库期有所增加，预计可以在一定程度上应对用煤高峰时期。但供给增长有限，需求仍将维持高增速，预计四季度煤炭供需仍将维持紧平衡状态，从而支撑煤价高位运行。

煤炭板块防御属性将变强：中长期看，煤炭企业将进入业绩稳定期。根据国家发改委，将研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制。在此影响下，我们认为该机制在影响市场煤价波动的情况下，将减少煤炭上市公司的业绩波动性，从而使煤炭行业周期性质弱化，进入业绩稳定期。随着煤炭行业公司实施稳定高分红政策，煤炭板块防御属性将变强，向类公共事业转型发展，从而影响煤炭板块估值的增长。

责任编辑：马婕

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