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　　基本面分析

　　焦煤(JM)

　　利多因素：

　　1、煤矿安全监察严格，禁止超能力生产；

　　2、煤矿焦煤库存堆积，库存压力之下煤矿生产有所放缓；3、奥密克戎影响下边关口岸管控加严，蒙煤进口量大幅减少；4、央行全面降准0.5%；

　　利空因素：

　　1、钢厂、焦化厂限产幅度较大，焦煤需求下滑；2、12 月煤矿产能仍有释放，焦煤产量继续增加；3、钢厂不断压低焦炭价格使煤价同样承压；

　　主导逻辑：

　　焦企可维持正常利润生产，焦煤出货有所改善，洗煤厂开工小幅增长。据钢联数据显示，本周洗煤厂精煤日产60.79 万吨，环比增2.8 万吨，但蒙煤进口有明显降幅，12 月4 日甘其毛都口岸通关降至65 车，焦煤仍存收紧预期；需求端上，本周焦炭日产104.52，基本与上周持平。整体来看，焦煤短期基本面依然偏差，不过国内进入采暖季，且蒙煤进口量或在近几月内维持低位，预计焦煤期价将维持震荡运行，继续关注蒙煤口岸管控政策；焦炭(J)

　　利多因素：

　　1、在“碳达峰，碳中和”战略背景下，焦企环保限产成常态；2、贸易商采购情绪好转，焦企表明拒绝一切形式降价；3、西北部分焦企提涨100-120 元；

　　4、央行全面降准0.5%；

　　利空因素：

　　1、唐山钢厂限产进一步加严，焦炭需求维持低位；2、焦化厂生产有所恢复，而12 月钢厂复产预期并未兑现；主导逻辑：

　　市场情绪释放良好，焦炭回归基本面逻辑运行。从产量数据来看，焦炭目前基本面依然偏差，据钢联统计，本周焦炭日产104.52 万吨，环比微增0.03 万吨，而铁水日产201.67 万吨，低位再降0.31 万吨。不过，随着钢价反弹，近期钢厂利润大幅修复，前期闷炉停产的高炉准备开工，焦炭需求边际好转。总之，宏观因素的影响减缓，市场情绪逐渐褪去，焦炭期货市场回归基本面逻辑，短期维持震荡运行，近期重点依然在于钢厂复产情况；

（文章来源：宝城期货）

文章来源：宝城期货

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