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　　摘要

　　上周成品材期货盘面价格震荡运行，现货价格略显弱势。上周螺纹钢2210 合约上涨 0.48%至 5049 元/吨，热轧卷板 2210 合约上涨 0.02%至 5198 元/吨。螺纹和热卷远近月价差波动较小，螺纹 10-1 月价差微降，热卷则微增；螺纹和热卷现货弱于期货，基差走弱；期货方面热卷表现略弱于螺纹，卷螺价差小幅回落；铁矿略弱于成材，螺

　　矿比有所回升。

　　供给：长流程钢厂产量仍显弱势，短流程产量二连升，高炉开工率和产能利用率继续恢复，但同比仍未逃脱低位。

　　需求：建材贸易商成交环比再走弱，热卷表观消费量同样也走弱；螺纹表观消费小幅回升，主要由北方大区带动，总体高频需求仍偏低。

　　库存：螺纹钢社会库存重回去库进程，但幅度极小；热卷社会库存转为逆季节性累库，同比差距一再缩小；钢厂库存逆季节性加速抬升，热卷钢厂库存同比回正。上周上海地区疫情仍处高位，且疫情横向扩散风险仍存，使得生产进程并无明显改善，且钢厂利润仍在压缩，部分钢厂仍受制于原料紧张及盈利状况较差的影响，仅短流程产量随着废钢性价比有所增强而有所回升。需求端同样延续弱势，表消及建材成交仍偏弱，螺纹钢社会库存虽然再续去库进程，但幅度极小，弱需求对钢价拖累压力仍大。虽然3月社融总量超预期，且国常会释放降准信号并部署促消费举措，短期稳增长背景下需求复苏预期逻辑仍然有效，但弱现实仍在冲击着市场信心，短期盘面仍以高位反复震荡格局为主。

　　一、价格及价差上周成品材期货盘面价格震荡运行，现货价格略显弱势。上周螺纹钢 2210 合约上涨 0.48%至 5049元/吨，热轧卷板 2210 合约上涨 0.02%至 5198 元/吨。上周上海螺纹下跌 10 元/吨至 5080 元/吨，杭州螺纹持稳于 5130 元/吨，广州螺纹下跌 10 元/吨至 5290 元/吨附近，北京螺纹上涨 40 元/吨至 5050元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-53 元/吨附近，华南北方过磅价差从 11 回升至 43 元/吨附近。上海热卷下跌 40 元/吨至 5180 元/吨，广州热卷下跌 40 元/吨至 5200 元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹 130 元/吨缩小至 100 元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯 Q235 下跌 50 元/吨至 4810 元/吨，唐山 20MnSi下跌 50 元/吨至 4910 元/吨，江苏 20MnSi 上涨 10 元/吨至 5070 元/吨，江苏和唐山间价差升至 160元/吨。

　　螺纹 05-10 月间价差大致维持震荡走势，上周五价差 77 元/吨，10-01 月间价差从 96 降至 65 元 /吨；热卷 05-10 月间价差从 55 微降至 44 元/吨，10-01 月间价差从 83 微增至 90 元/吨。上周热卷盘面主力合约价格表现略弱于螺纹钢，10 合约卷螺差从 176 小幅回落至 149 元/吨；原料铁矿石总体表现略弱于成材，10 合约螺纹和 09 合约铁矿比价从 5.46 回升至 5.52。

　　螺纹 01 合约基差从 324 缩小至 253 元/吨，螺纹 05 合约基差从 156 缩小至 111 元/吨，螺纹 10合约基差从 228 缩小至 188 元/吨。热卷 01 合约基差从 108 缩小至 72 元/吨，热卷 05 合约基差从-30缩小至-62 元/吨，热卷 10 合约基差从 25 缩小至-18 元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示 4/9-4/14 期间，全国 147 家钢厂废钢到货量日均约 33.1 万吨，环比前期有回升，长流程和短流程钢厂均有所回升；4/8-4/14 期间 147 家钢厂日耗约 30.04 万吨，环比上期有所增加，70 家长流程钢厂用料环比增长，49 家短流程钢厂耗环比走弱；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。长流程：准一级冶金焦上周提涨 200 元/吨，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至 4 月 15 日，华东螺纹吨钢利润(理计)约为 96 元/吨，华东热卷利润约为 96 元/吨左右。短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌 10 元/吨至 3390 元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成价差从废钢贴水铁水成本 307 元/吨扩大至 341 元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所好转，华东地区谷电利润从 160 扩大至 162 元/吨，谷电和平电平均利润同样也把盈利扩大至 68 元/吨左右。上周钢厂生产整体略有回升，长流程成本随焦炭提涨而有所回升，华东螺纹高炉利润继续被压缩；短流程成本波动不大，华东螺纹电炉利润大致震荡维稳；卷螺利润差降至 0 元/吨，较去年同期差距有所扩大。

　　三、供应

　　截至 4 月 15 日一周，全国 247 家钢厂高炉开工率环比升至 80.11%，产能利用率环比升至 86.42%。唐山 126 座高炉检修周度影响产量下降至 93.56 万吨，唐山高炉开工率较上周减少 2.38%至 52.38%。上周螺纹钢产量周环比减少 2.47 万吨至 307.29 万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少 14.84%，其中长流程产量回落，短流程产量回升。分地区来看，华东和北方地区产量环比小幅回落，仅南方地区螺纹钢产量继续小幅回升。热卷产量环比前周上升 1.84 万吨至 321.27 万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差 480 元/吨，周环比有所回落，供料卷产量支撑力仍有欠缺。冷轧上周产量环比减少 0.02 万吨至 84.63 万吨；中厚板上周产量环比减少 3.01 万吨至 140.48 万吨；线材产量上周环比增加 4.77 万吨至 134.99 万吨。总计五大钢材产量上周环比增加 1.11 万吨至 988.66 万吨。

　　四、需求

　　4 月第 3 周，全国建材主流贸易商成交量日均量为 16.58 万吨/日，较前周减少 0.35 万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东大区和北方大区降幅最大。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加 15.62 万吨至 311.78 万吨，表需同比增速增至-31.26%。热卷表观消费量周环比减少 9.66 万吨至 308.16 万吨，表需同比增速增至-6.53%。

　　五、库存

　　上周螺纹钢 35 城社会库存环比减少 27.11 万吨至 942.24 万吨，低于去年同期库存 92.77 万吨；钢厂库存环比增加 22.62 万吨至 340.01 万吨，低于去年同期 59.95 万吨。螺纹钢总库存环比减少 4.49万吨至 298.13 万吨，低于去年同期库存水平 152.72 万吨。热卷上周 55 城社会库存环比增加 8.5 万吨至 244.35 万吨，高于去年同期库存 34.3 万吨；热卷钢厂库存环比增加 4.61 万吨至 99.27 万吨，高于去年同期库存 6.82 万吨。热卷总库存环比增加 13.11万吨至 491.3 万吨，相比去年同期水平高出 41.12 万吨。

（文章来源：海通期货）

文章来源：海通期货

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